{"id":16049,"date":"2025-01-27T19:37:35","date_gmt":"2025-01-27T18:37:35","guid":{"rendered":"https:\/\/stg.itn.iisd.org\/?p=16049"},"modified":"2025-04-30T14:51:20","modified_gmt":"2025-04-30T12:51:20","slug":"transformar-el-regimen-internacional-de-las-inversiones-enfocarse-en-el-seguro-contra-riesgos-politicos-y-no-solo-en-los-tratados-de-inversion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.iisd.org\/itn\/es\/2025\/01\/27\/transformar-el-regimen-internacional-de-las-inversiones-enfocarse-en-el-seguro-contra-riesgos-politicos-y-no-solo-en-los-tratados-de-inversion\/","title":{"rendered":"Transformar el R\u00e9gimen Internacional de las Inversiones, Enfocarse en el Seguro contra Riesgos Pol\u00edticos y No (Solo) en los Tratados de Inversi\u00f3n"},"content":{"rendered":"<p>Entre todos los instrumentos que ayudan a las empresas internacionales a protegerse del riesgo pol\u00edtico de la <span class='tooltipsall tooltipsincontent classtoolTips110'>IED<\/span> en el extranjero, el seguro contra riesgos pol\u00edticos (PRI, por sus siglas en ingl\u00e9s) es uno de los que m\u00e1s impacto tiene. Solo en 2023, se suscribieron nuevas inversiones extranjeras por un valor de <a href=\"https:\/\/www.berneunion.org\/Publication\/reports\">USD 41.000 millones<\/a>, de acuerdo con Berne Union, una asociaci\u00f3n del sector de los PRI. Y, a diferencia de los tratados de inversi\u00f3n, que suelen ser menos conocidos entre la comunidad empresarial, los consejos de administraci\u00f3n y expertos financieros <a href=\"https:\/\/www.miga.org\/sites\/default\/files\/archive\/Documents\/WIPR12.pdf\">a menudo se basan<\/a> en los PRI a la hora de decidir si invertir y d\u00f3nde. Los responsables de pol\u00edticas tambi\u00e9n deber\u00edan prestar m\u00e1s atenci\u00f3n a este instrumento. La mayor\u00eda de los PRI se distribuyen por aseguradoras estatales, lo que convierte a los seguros de inversi\u00f3n en una herramienta poderosa para promover diversos objetivos de pol\u00edtica p\u00fablica.<\/p>\n<p>De hecho, una vez que uno sabe d\u00f3nde buscar, los PRI se encuentran por todos lados. Los seguros de guerra, una forma de PRI que compensa a las empresas por da\u00f1os sufridos en el contexto de un conflicto armado, han sido un componente clave de la ayuda que han concedido los Estados occidentales a Ucrania frente a la agresi\u00f3n rusa. El PRI tambi\u00e9n es una herramienta geopol\u00edtica fundamental. Tanto la iniciativa de la <a href=\"https:\/\/www.whitehouse.gov\/briefing-room\/statements-releases\/2024\/06\/13\/fact-sheet-partnership-for-global-infrastructure-and-investment-at-the-g7-summit-2\/\">Asociaci\u00f3n para la Infraestructura e Inversi\u00f3n Mundiales en el marco del G7<\/a> como la <a href=\"https:\/\/link.springer.com\/chapter\/10.1007\/978-3-030-46000-6_10\">Iniciativa del Cintur\u00f3n y la Ruta de China<\/a> se basan en gran medida en el PRI para canalizar inversiones hacia los pa\u00edses en desarrollo asociados. El PRI tambi\u00e9n ha surgido como una herramienta para alentar a las empresas a diversificar sus cadenas de suministro; por ejemplo, Alemania ofrece atractivas primas a las empresas que invierten en nuevas jurisdicciones. Por \u00faltimo, el PRI es una parte crucial de los esfuerzos mundiales de lucha contra el cambio clim\u00e1tico, incluidos los canjes de deuda por naturaleza que combinan el alivio de la deuda por la conservaci\u00f3n de la naturaleza y que no funcionar\u00edan sin las capacidades \u00fanicas del PRI para reducir el riesgo de los compromisos financieros.<\/p>\n<p>En s\u00edntesis, es tiempo de que entendamos mejor el PRI y su papel en el r\u00e9gimen internacional de las inversiones m\u00e1s ampliamente. Este art\u00edculo explora (1) qu\u00e9 es el PRI, (2) qu\u00e9 riesgos cubre, (3) c\u00f3mo se compara y vincula con los <span class='tooltipsall tooltipsincontent classtoolTips81'><span class='tooltipsall tooltipsincontent classtoolTips82'>AII<\/span><\/span>, (4) qu\u00e9 papel desempe\u00f1a en la actualidad, y (5) c\u00f3mo podr\u00eda aprovecharse para reformar el r\u00e9gimen internacional de las inversiones en el futuro.<\/p>\n<h2><strong>\u00bfQu\u00e9 es el PRI?<\/strong><\/h2>\n<p>El seguro de inversi\u00f3n (en ocasiones conocido como una garant\u00eda de inversi\u00f3n) protege a los inversores contra los riesgos pol\u00edticos en el extranjero. Funciona como cualquier otro seguro: los inversores pagan una prima a un proveedor de seguros (las tarifas anuales var\u00edan entre un 0,5% y un 3% del valor contable de la inversi\u00f3n) para recibir un pago en caso de producirse un acontecimiento de riesgo pol\u00edtico (tal como se define en la p\u00f3liza detallada del seguro). Pero el PRI es m\u00e1s que un producto de seguro. Se trata de un instrumento pol\u00edtico que se sit\u00faa en la intersecci\u00f3n de la financiaci\u00f3n del desarrollo, la promoci\u00f3n de las exportaciones y la diplomacia comercial.<\/p>\n<p>Menos del 10% de la cobertura del PRI proviene de proveedores de seguros privados. En cambio, las aseguradoras p\u00fablicas dominan el espacio bajo la forma de proveedores de seguros multilaterales (por ej., el Organismo Multilateral de Garant\u00eda de Inversiones [MIGA, por sus siglas en ingl\u00e9s]), regionales (por ej., Afreximbank) y nacionales (desde la Corporaci\u00f3n Financiera de Desarrollo Internacional de EE.UU. [DFC, por sus siglas en ingl\u00e9s] hasta SINOSURE de China). El respaldo p\u00fablico del PRI es importante por dos razones principales.<\/p>\n<p>En primer lugar, el PRI patrocinado por el Estado es, en efecto, una forma de <strong>subvenci\u00f3n a la exportaci\u00f3n de capital<\/strong> dado que los proveedores p\u00fablicos de PRI suelen cobrar menos que lo que cobrar\u00eda el mercado para cubrir un riesgo equivalente o proporcionar cobertura por riesgos que el mercado privado no asegurar\u00eda de otro modo. El riesgo adicional que asumen los proveedores p\u00fablicos se justifica por una serie de razones de pol\u00edtica p\u00fablica:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Financiaci\u00f3n del desarrollo:<\/strong> el PRI apoya el crecimiento econ\u00f3mico en pa\u00edses menos adelantados junto con la ayuda al desarrollo tradicional.<\/li>\n<li><strong>Promoci\u00f3n de la exportaci\u00f3n de capital:<\/strong> el PRI apoya el crecimiento econ\u00f3mico en el pa\u00eds ayudando a las empresas nacionales a expandirse hacia mercados mundiales.<\/li>\n<li><strong>Pol\u00edtica econ\u00f3mica:<\/strong> el PRI apoya los objetivos de pol\u00edtica exterior y de seguridad del Estado de origen, desde la mitigaci\u00f3n del cambio clim\u00e1tico hasta la diversificaci\u00f3n de la cadena de suministro.<\/li>\n<\/ul>\n<p>En segundo lugar, al haber dinero p\u00fablico en riesgo, el PRI convierte las relaciones privadas entre los inversores y los Estados de origen en asuntos interestatales. A menudo se afirma, aunque incorrectamente, que las relaciones de inversi\u00f3n se han despolitizado a trav\u00e9s de la proliferaci\u00f3n de arbitrajes de inversi\u00f3n y tratados de protecci\u00f3n de las inversiones que limitan ostensiblemente la participaci\u00f3n del Estado de origen. En realidad, la continua importancia del PRI significa que los Estados de origen est\u00e1n muy involucrados en las relaciones de inversi\u00f3n. Grandes Estados exportadores de capital como Estados Unidos y Alemania intervienen directamente en inminentes controversias de inversi\u00f3n como parte de su diplomacia comercial m\u00e1s amplia para evitar que las aseguradoras patrocinadas por el Estado paguen por da\u00f1os infringidos a sus inversores. A su vez, los inversores valoran el respaldo del Estado de origen, que, en algunas ocasiones, puede disuadir acciones adversas por parte del Estado receptor. Esta es una de las principales razones por las que los inversores suelen preferir el PRI p\u00fablico sobre el privado. En resumen, el PRI patrocinado por el Estado es fundamentalmente una herramienta de pol\u00edtica p\u00fablica y diplomacia comercial.<\/p>\n<h2><strong>\u00bfQu\u00e9 tipos de riesgos cubren los PRI?<\/strong><\/h2>\n<p>Tradicionalmente, los PRI han indemnizado a los inversores en situaciones de<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Inconvertibilidad de la moneda<\/strong>, por ejemplo, para permitir que los inversores extranjeros puedan repatriar sus beneficios;<\/li>\n<li><strong>Da\u00f1os resultantes de guerra o conflicto civil<\/strong>, por ejemplo, para indemnizar a los inversores por activos destruidos durante un conflicto;<\/li>\n<li><strong>Expropiaci\u00f3n<\/strong>, para pagar compensaci\u00f3n si el Gobierno receptor confisca los activos del inversor.<\/li>\n<\/ul>\n<p>M\u00e1s recientemente, muchos proveedores de PRI han extendido la cobertura para incluir:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Repudio de contratos<\/strong>, que protege a los inversores contra la rescisi\u00f3n unilateral de contratos estatales;<\/li>\n<li><strong>Incumplimiento de pago de laudos arbitrales<\/strong>, que paga al inversor si un pa\u00eds receptor se niega a cumplir con sentencias arbitrales internacionales.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Los detalles de estas coberturas, as\u00ed como otros t\u00e9rminos y condiciones, se describen en las p\u00f3lizas de seguro que var\u00edan seg\u00fan cada proveedor y se rigen (mayormente) por las leyes nacionales del proveedor de seguros. Las aseguradoras privadas tambi\u00e9n pueden ofrecer productos de seguro personalizados que cubren riesgos adicionales.<\/p>\n<p>No existe un \u201cderecho al seguro\u201d, y no todo proyecto de inversi\u00f3n es asegurable. Los proveedores de seguros aplican diversas condiciones, que incluyen (1) restricciones pol\u00edticas (se excluye la cobertura de inversiones en jurisdicciones sancionadas), (2) consideraciones econ\u00f3micas (que imponen l\u00edmites m\u00e1ximos al monto de inversi\u00f3n asegurable) y (3) criterios sociales y ambientales (se niega cobertura a proyectos vinculados con abusos a los derechos humanos o da\u00f1o al medio ambiente). En la pr\u00e1ctica, esto significa que el PRI es selectivo en cuanto a las inversiones que apoya y puede adaptarse para promover diferentes objetivos de pol\u00edtica.<\/p>\n<h2><strong>Diferencias entre PRI y AII: Complementos, no sustitutos<\/strong><\/h2>\n<p>Pese a que los AII y los PRI se superponen parcialmente en t\u00e9rminos de los riesgos pol\u00edticos que cubren, existen diferencias importantes que hacen que los AII y los PRI sean complementarios y no intercambiables. Primero y sobre todo, si bien los AII se centran principalmente en <strong>proteger las inversiones<\/strong>, los PRI se focalizan en <strong>permitir los flujos de inversi\u00f3n<\/strong>. La mayor\u00eda de los AII hacen poco por atraer o liberalizar activamente los flujos de inversi\u00f3n. Su prop\u00f3sito principal es proteger las inversiones existentes, incluidas aquellas realizadas antes de la celebraci\u00f3n del tratado. Estos tratados generalmente adquieren relevancia cuando un Estado interfiere con una inversi\u00f3n y el inversor busca reparaci\u00f3n por un riesgo pol\u00edtico ya materializado.<\/p>\n<p>En cambio, el PRI habitualmente se obtiene al momento de realizar la inversi\u00f3n. Al reducir eficazmente el riesgo de los proyectos de inversi\u00f3n y reformular el c\u00e1lculo seg\u00fan riesgo-rentabilidad, los PRI desempe\u00f1an un papel fundamental para garantizar la financiaci\u00f3n y la realizaci\u00f3n de inversiones viables en primer lugar. Por otro lado, los tratados, en el mejor de los casos, desempe\u00f1an un papel menos significativo para reducir el riesgo de los proyectos de inversi\u00f3n. Una <a href=\"https:\/\/journals.sagepub.com\/doi\/full\/10.1177\/0256090916666681#:~:text=Conclude%20that%20BITs%20do%20not%20serve%20to%20attract%20additional%20FDI.&amp;text=BITs%20with%20developing%20countries%20do,significant%20impact%20on%20FDI%20inflows.\">investigaci\u00f3n sugiere<\/a> que los inversores tienden a saber poco sobre los AII y no los toman en serio como un mecanismo de reducci\u00f3n de riesgos. Esto es comprensible dada la vaguedad de los t\u00e9rminos de los tratados, la duraci\u00f3n e imprevisibilidad de los procesos de arbitraje y la incertidumbre sobre la obtenci\u00f3n de compensaci\u00f3n incluso si una demanda resulta exitosa. Por el contrario, las p\u00f3lizas de los PRI son precisas en sus t\u00e9rminos, y los pagos se efect\u00faan con prontitud una vez que se materializa el acontecimiento del riesgo pol\u00edtico. Los PRI, por lo tanto, reviste mayor importancia que los AII cuando se trata de movilizar capital.<\/p>\n<p>Aunque los PRI se destacan en la movilizaci\u00f3n de inversiones, tienen menos potencial para protegerlas. Los AII tienden a brindar protecciones m\u00e1s amplias, como compromisos de no discriminaci\u00f3n y trato justo y equitativo, que no suelen incluirse en las p\u00f3lizas de los PRI (a pesar de que \u00e9stos incluyen seguros de guerra no cualificados, una protecci\u00f3n que los AII no ofrecen). Adem\u00e1s, los PRI generalmente aseguran solo el valor contable de la inversi\u00f3n y habitualmente limitan la recuperaci\u00f3n hasta el 90% del valor de la inversi\u00f3n. Por consiguiente, los pagos conforme a las p\u00f3lizas de los PRI <a href=\"https:\/\/www.transnational-dispute-management.com\/article.asp?key=2291\">tienden a ser menores<\/a> que los da\u00f1os otorgados por los tribunales de arbitrajes entre inversionista y Estado en virtud de los AII que generalmente toman en cuenta beneficios futuros al momento de evaluar el valor de mercado de una inversi\u00f3n.<\/p>\n<p>Pese a estas diferencias, los PRI y los AII est\u00e1n interconectados de diversas maneras. La mayor\u00eda de las protecciones ofrecidas por los PRI se superponen con las obligaciones de los Estados receptores en virtud de los AII con respecto a los inversores extranjeros. De hecho, las p\u00f3lizas de los PRI definen la expropiaci\u00f3n en relaci\u00f3n con el concepto de derecho internacional. Asimismo, existen importantes v\u00ednculos hist\u00f3ricos. El primer <span class='tooltipsall tooltipsincontent classtoolTips89'><span class='tooltipsall tooltipsincontent classtoolTips90'>TBI<\/span><\/span> entre Pakist\u00e1n y Alemania en 1959 surgi\u00f3 del sistema de PRI alem\u00e1n. La idea era que los pagos efectuados a los inversores en virtud del PRI pudieran recuperarse del Estado receptor (en este caso, Pakist\u00e1n) a trav\u00e9s del TBI.<\/p>\n<p>Los tratados de inversi\u00f3n incluyen cl\u00e1usulas de subrogaci\u00f3n, que permiten a los Estados de origen \u201cponerse en el lugar\u201d del inversor tras el pago de un seguro. En la pr\u00e1ctica, es raro que los Estados invoquen cl\u00e1usulas de subrogaci\u00f3n o inicien demandas de arbitraje directamente contra los Estados receptores. En cambio, los Estados de origen se basan en las cl\u00e1usulas de sus p\u00f3lizas del PRI que exigen que los inversores asegurados act\u00faen como agentes de su aseguradora tras el pago de un seguro. Los inversores indemnizados pueden recibir instrucciones para iniciar una demanda de arbitraje, y, de tener \u00e9xito, est\u00e1n obligados a remitir cualquier compensaci\u00f3n recibida a su aseguradora del Estado de origen, hasta el monto del pago del seguro. En los casos donde el arbitraje no est\u00e1 disponible, o que los Estados receptores no pagan, los Estados de origen suelen utilizar la v\u00eda diplom\u00e1tica para recuperar los fondos. Por ejemplo, se informa que Estados Unidos recupera de los Estados receptores el <a href=\"https:\/\/academic.oup.com\/jids\/article-abstract\/7\/1\/205\/2357928?redirectedFrom=fulltext\">90% de todos los pagos realizados a sus inversores en virtud de su PRI<\/a>. Del mismo modo, Alemania ha desarrollado una pr\u00e1ctica de lista negra de los pa\u00edses que no reembolsan a los inversores, lo que impide una nueva cobertura de PRI para las inversiones en dichos pa\u00edses. Gracias a esto, Alemania ha podido recuperar <a href=\"https:\/\/dserver.bundestag.de\/btd\/18\/108\/1810868.pdf\">millones<\/a> en pagos de los Estados receptores.<\/p>\n<p>En resumen, si bien los tratados de inversi\u00f3n y los PRI responden a distintos fines, conforman un ecosistema estrechamente interconectado. Este sistema permite la inversi\u00f3n extranjera directa que de otro modo ser\u00eda demasiado arriesgada. Al mismo tiempo, se inclina a los Estados receptores desarrollados, que no solo se benefician de las primas pagadas por los inversores por la cobertura del PRI sino tambi\u00e9n de los pagos de reembolso provenientes de los Estados receptores en desarrollo.<\/p>\n<h2><strong>Qu\u00e9 hace el PRI \u2014Seguridad, geopol\u00edtica y protecci\u00f3n ambiental<\/strong><\/h2>\n<p>Tres casos pr\u00e1cticos \u2014la guerra en Ucrania, los esfuerzos de Alemania para diversificar las cadenas de suministro y los canjes de deuda por naturaleza\u2014 ayudan a ilustrar c\u00f3mo el PRI configura los flujos de inversi\u00f3n y su papel para abordar diversos retos relativos a las pol\u00edticas p\u00fablicas.<\/p>\n<h3><strong>Seguridad: C\u00f3mo ayuda el PRI a reconstruir Ucrania<\/strong><\/h3>\n<p>Ninguna empresa desea invertir en una zona de guerra. Por eso, la Viceprimera Ministra ucraniana, Yulia Svyrydenko, logr\u00f3 <a href=\"https:\/\/www.atlanticcouncil.org\/blogs\/ukrainealert\/war-risk-insurance-can-contribute-to-ukrainian-victory-over-putins-russia\/\">presionar a Estados afines para que concedieran seguros contra riesgos de guerra<\/a>. En mayo de 2023, los <a href=\"https:\/\/www.international.gc.ca\/world-monde\/international_relations-relations_internationales\/g7\/documents\/2023-05-19-statement-ukraine-declaration.aspx?lang=eng\">l\u00edderes del G7<\/a> expresaron su apoyo pol\u00edtico para utilizar el PRI con el fin de estimular la inversi\u00f3n en Ucrania. Posteriormente, en la Conferencia sobre la Recuperaci\u00f3n de Ucrania celebrada en junio de 2023, se puso en marcha el <a href=\"https:\/\/uploads-ssl.webflow.com\/621f88db25fbf24758792dd8\/6491f516e7473574962fd033_20230614_London_Conference_Framework_on_War_Risk_Insurance_for_Ukraine.pdf\">Marco de la Conferencia de Londres sobre Seguros de Riesgo contra la Guerra para Ucrania<\/a>, un esfuerzo coordinado para movilizar la inversi\u00f3n privada a trav\u00e9s del PRI. Actualmente, todos los pa\u00edses del G7, excepto Canad\u00e1, ofrecen seguros contra riesgos de guerra para Ucrania a trav\u00e9s de sus programas nacionales de PRI. Estos esfuerzos se encuentran complementados por organizaciones regionales, como <a href=\"https:\/\/www.ebrd.com\/news\/2023\/international-move-to-unlock-war-insurance-for-ukraine-investments.html\">EBRD<\/a>, e instituciones multilaterales, <a href=\"https:\/\/www.miga.org\/migas-ukraine-response\">incluido el MIGA<\/a>, que cuentan con programas de PRI adaptados al contexto de Ucrania. El Gobierno alem\u00e1n <a href=\"https:\/\/dserver.bundestag.de\/btd\/20\/063\/2006390.pdf\">ha informado<\/a> un notable aumento de garant\u00edas de inversi\u00f3n para dicho pa\u00eds, lo que destaca el impacto tangible de estos esfuerzos.<\/p>\n<h3><strong>Diversificaci\u00f3n: C\u00f3mo el PRI de Alemania est\u00e1 reconfigurando las redes de suministro<\/strong><\/h3>\n<p>El PRI de Alemania, administrado por PricewaterhouseCoopers pero dirigido por el ministerio federal de econom\u00eda, es el segundo programa de seguros de inversi\u00f3n m\u00e1s grande del mundo, que cubri\u00f3 m\u00e1s de EUR 30.000 millones de acciones de inversi\u00f3n en 2022. Por mucho tiempo, Alemania ha concebido su programa de PRI en funci\u00f3n de la demanda: donde sea que empresas alemanas desearan invertir, el Gobierno conced\u00eda, en la medida de lo posible, su respaldo. En 2022, <a href=\"https:\/\/www.investitionsgarantien.de\/_Resources\/Persistent\/b\/0\/f\/d\/b0fda8f746e6b716648439f37b43fd7b432f0547\/investment-guarantees-annual-report-2023.pdf\">Alemania pas\u00f3<\/a> a utilizar su PRI de manera m\u00e1s estrat\u00e9gica. Preocupada por la sobreexposici\u00f3n a determinados mercados, particularmente China, y atenta a los riesgos de coerci\u00f3n econ\u00f3mica o interrupciones de la cadena de suministro, Alemania replante\u00f3 su programa de PRI como una serie de palos y zanahorias para diversificar las cadenas de suministro.<\/p>\n<p>Por el lado de los palos, este pa\u00eds tom\u00f3 medidas para limitar la cobertura del PRI con el objeto de gestionar la dependencia excesiva de jurisdicciones extranjeras, especialmente China. <a href=\"https:\/\/www.reuters.com\/business\/autos-transportation\/germany-denies-vw-china-investment-guarantees-over-human-rights-concerns-spiegel-2022-05-27\/\">En mayo de 2002 se denegaron<\/a> cuatro garant\u00edas de inversi\u00f3n solicitadas por Volkswagen para cubrir proyectos en Xinjiang debido a preocupaciones sobre mano de obra forzada. Alemania tambi\u00e9n <a href=\"https:\/\/www.investitionsgarantien.de\/_Resources\/Persistent\/b\/0\/f\/d\/b0fda8f746e6b716648439f37b43fd7b432f0547\/investment-guarantees-annual-report-2023.pdf\">limit\u00f3 la exposici\u00f3n total<\/a> para empresas individuales y pa\u00edses receptores a EUR 3.000 millones y aument\u00f3 las primas de PRI para las inversiones en jurisdicciones con alta concentraci\u00f3n de acciones de inversi\u00f3n.<\/p>\n<p>Por el lado de las zanahorias, Alemania ha introducido <a href=\"https:\/\/www.investitionsgarantien.de\/_Resources\/Persistent\/b\/0\/f\/d\/b0fda8f746e6b716648439f37b43fd7b432f0547\/investment-guarantees-annual-report-2023.pdf\">incentivos para redirigir la inversi\u00f3n extranjera<\/a> hacia mercados alternativos. Ahora se ofrecen mejores t\u00e9rminos de PRI \u2014incluidas primas reducidas y exenci\u00f3n de tasas\u2014 para los proyectos en 20 regiones y pa\u00edses seleccionados, como Turqu\u00eda, India y Chile. Estos mercados se identificaron en funci\u00f3n de su potencial econ\u00f3mico, su alineaci\u00f3n con las prioridades de la pol\u00edtica exterior alemana y su papel para promover el orden mundial basado en normas.<\/p>\n<p>Estos cambios ya han producido resultados medibles. El n\u00famero de solicitudes aceptadas para el PRI de los pa\u00edses de preferencia ha aumentado, mientras que la exposici\u00f3n de Alemania frente a China en t\u00e9rminos tanto de solicitudes como de los vol\u00famenes globales de garant\u00eda ha disminuido dr\u00e1sticamente (la exposici\u00f3n total del PRI frente a China cay\u00f3 unos EUR 5.500 millones desde 2021).<\/p>\n<h3><strong>Medio Ambiente: C\u00f3mo el PRI permite los canjes de deuda por naturaleza<\/strong><\/h3>\n<p>Durante las \u00faltimas dos d\u00e9cadas, el PRI ha sido una herramienta activa para alinear la inversi\u00f3n con los criterios de desarrollo sostenible. Muchos proveedores p\u00fablicos de PRI eval\u00faan los proyectos de seguro de inversi\u00f3n en funci\u00f3n de su impacto en los derechos humanos y el medio ambiente (v\u00e9ase <a href=\"https:\/\/www.investitionsgarantien.de\/en\/main-navigation\/verfahren-investitionsgarantien\/environmental-social-and-human-rights\">Alemania<\/a>, <a href=\"https:\/\/www.dfc.gov\/sites\/default\/files\/media\/documents\/ESPP%202024.pdf\">Estados Unidos<\/a> y <a href=\"https:\/\/www.miga.org\/environmental-social-sustainability\">MIGA<\/a>). M\u00e1s recientemente, el PRI de Alemania incorpor\u00f3 expl\u00edcitamente <a href=\"https:\/\/www.investitionsgarantien.de\/_Resources\/Persistent\/b\/0\/f\/d\/b0fda8f746e6b716648439f37b43fd7b432f0547\/investment-guarantees-annual-report-2023.pdf\">consideraciones clim\u00e1ticas<\/a> para alienar el programa con el Acuerdo de Par\u00eds. Ahora categoriza los proyectos de inversi\u00f3n en tres niveles: verde (amigable con el clima, elegible para recibir mayor apoyo como tarifas reducidas), blanco (neutro, con apoyo bajo t\u00e9rminos est\u00e1ndar) y rojo (incompatible con los objetivos clim\u00e1ticos, no reciben apoyo).<\/p>\n<p>Sin embargo, la utilizaci\u00f3n m\u00e1s impresionante del PRI para alcanzar objetivos ambientales concierne una ola reciente de canjes de deuda por naturaleza. Estos canjes toman la deuda soberana existente de los pa\u00edses en desarrollo (<a href=\"https:\/\/www.dfc.gov\/media\/press-releases\/dfc-provides-610-million-political-risk-insurance-innovative-debt-conversion\">Belice<\/a> en 2021; <a href=\"https:\/\/www.dfc.gov\/media\/press-releases\/financial-close-reached-largest-debt-conversion-marine-conservation-protect\">Ecuador<\/a> y <a href=\"https:\/\/www.dfc.gov\/media\/press-releases\/dfc-political-risk-insurance-support-blue-bond-providing-500-million-ocean\">Gab\u00f3n<\/a>, 2023), que estaba sujeta a altos tipos de inter\u00e9s y la refinancian con un tipo de inter\u00e9s inferior, lo que libera fondos para la conservaci\u00f3n del medio ambiente. El PRI desempe\u00f1a un papel fundamental para hacer que estos programas funcionen. La estructura de estos canjes es <a href=\"https:\/\/findevlab.org\/wp-content\/uploads\/2024\/07\/FDL_Policy-Note_D2S_June-2024.pdf\">compleja<\/a>, pero en pocas palabras, el PRI protege a los acreedores frente al incumplimiento de un laudo arbitral por parte del deudor soberano por la falta de pago la deuda. Esta cobertura, a su vez, mejora la calificaci\u00f3n crediticia de la deuda restructurada, reduciendo los costos de endeudamiento y desbloqueando fondos que pueden ser destinados a la conservaci\u00f3n del medio ambiente. Lisa y llanamente, el PRI permite a los pa\u00edses en desarrollo contraer deudas a un tipo de inter\u00e9s cercano al del proveedor del PRI (en este caso, la DFC de Estados Unidos). Como parte de estos canjes, un consorcio de accionistas, incluidas las organizaciones de conservaci\u00f3n de la naturaleza, garantiza que los fondos liberados se utilicen para el fin previsto. En resumen, los canjes de deuda por naturaleza son programas financieros inteligentes que utilizan el PRI de forma novedosa para aliviar la deuda y conservar la naturaleza.<\/p>\n<h2><strong>Qu\u00e9 M\u00e1s Se Puede Hacer: Usar el PRI para reformar el r\u00e9gimen de las inversiones<\/strong><\/h2>\n<p>A pesar de que los Estados ya utilizan los PRI para abordar creativamente nuevos retos de pol\u00edtica p\u00fablica, esta herramienta sigue estando desaprovechada para reformar el r\u00e9gimen de las inversiones m\u00e1s ampliamente. Esto se debe principalmente a dos razones.<\/p>\n<p>En primer lugar, los responsables de las pol\u00edticas de inversi\u00f3n suelen estar m\u00e1s familiarizados con los tratados de inversi\u00f3n que con el PRI. Sin embargo, a menudo el PRI deber\u00eda recibir m\u00e1s atenci\u00f3n que los AII. La transici\u00f3n energ\u00e9tica, <a href=\"https:\/\/iea.blob.core.windows.net\/assets\/deebef5d-0c34-4539-9d0c-10b13d840027\/NetZeroby2050-ARoadmapfortheGlobalEnergySector_CORR.pdf\">con su enorme necesidad de nuevas inversiones de capital<\/a>, ilustra por qu\u00e9 esto es as\u00ed. Los AII son parte del problema porque garantizan la protecci\u00f3n de las inversiones <em>existentes<\/em> en los combustibles f\u00f3siles que deben eliminarse gradualmente. Los PRI, en cambio, son parte de la soluci\u00f3n dado que utilizan garant\u00edas p\u00fablicas para generar <em>nuevas<\/em> inversiones privadas, por ende, canalizar capital hacia proyectos de energ\u00edas renovables en pa\u00edses en desarrollo que de otro modo supondr\u00edan altos riesgos. En s\u00edntesis, los responsables de pol\u00edticas deber\u00edan prestar menos atenci\u00f3n a los AII y m\u00e1s atenci\u00f3n a los PRI para hacer frente a los acuciantes retos en materia de pol\u00edtica p\u00fablica.<\/p>\n<p>En segundo lugar, la interacci\u00f3n entre los AII y los PRI es poco conocida y est\u00e1 subestimada, lo que excluye las opciones de reforma. El actual r\u00e9gimen de las inversiones es sistem\u00e1ticamente inequitativo. Mientras que el PRI, como una subvenci\u00f3n a la exportaci\u00f3n de capital, podr\u00eda ser una herramienta para que los pa\u00edses desarrollados cumplan con sus responsabilidades diferenciadas, por ej., esforzarse m\u00e1s para combatir el cambio clim\u00e1tico, los AII garantizan que los costos de dicha subvenci\u00f3n se transfieran a los pa\u00edses en desarrollo quienes reembolsan a los Estados desarrollados, ya sea de forma indirecta a trav\u00e9s de las demandas de los inversores o directamente por la v\u00eda diplom\u00e1tica. Se necesita un enfoque diferente. Por ejemplo, la cobertura de los PRI podr\u00eda extenderse, y la cobertura de los AII podr\u00eda reducirse para garantizar que parte de la carga de reducir los riesgos permanezca en los Estados desarrollados. Alternativamente, las leyes sobre el c\u00e1lculo de da\u00f1os y perjuicios en los AII podr\u00edan adaptarse para deducir al menos parte del pago que reciben los inversores de los Estados de origen de cualquier da\u00f1o pagado por el Estado receptor.<\/p>\n<p>Lo que es seguro es que la comunidad de pol\u00edticas de inversi\u00f3n deber\u00eda prestar m\u00e1s atenci\u00f3n a los PRI. Esta es la clave para transformar el r\u00e9gimen de las inversiones.<\/p>\n<p><u> \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0<\/u><\/p>\n<h3><strong>Autor<\/strong><\/h3>\n<p><strong>Wolfgang Alschner <\/strong>es Catedr\u00e1tico Hyman Soloway de Derecho Mercantil de la Universidad de Ottawa.<\/p>\n<script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips63','Bilateral investment treaty'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips65','East African community'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips67','Energy Charter Treaty'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips68','foreign direct investment'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips71','International Chamber of Commerce'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips76','multilateral investment court'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips81','Accord international d\u2019investissement'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips82','acuerdo internacional de inversi\u00f3n'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips89','trait\u00e9 bilat\u00e9ral d\u2019investissement'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips90','tratado bilateral de inversi\u00f3n'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips98','Chambre de commerce internationale'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips100','investissement direct \u00e9tranger'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips104','responsabilit\u00e9 sociale des entreprises'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips104','responsabilit\u00e9 sociale des entreprises'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips108','C\u00e1mara de Comercio Internacional'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips110','inversi\u00f3n extranjera directa'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips114','Sistema de Tribunales de Inversiones'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips116','European Commission'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips117','European Union'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips118','Union europ\u00e9enne'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips119','Uni\u00f3n Europea'); <\/script>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El art\u00edculo sostiene que el seguro contra riesgos pol\u00edticos (PRI, por sus siglas en ingl\u00e9s) es una herramienta poderosa, aunque a menudo pasada por alto, para moldear los flujos de inversi\u00f3n internacionales y promover objetivos de pol\u00edtica p\u00fablica. A diferencia de los tratados de inversi\u00f3n, que se centran principalmente en proteger las inversiones existentes, el PRI incentiva nuevas inversiones al mitigar riesgos pol\u00edticos como la expropiaci\u00f3n o las p\u00e9rdidas derivadas de la guerra. El autor destaca c\u00f3mo el PRI ya se est\u00e1 utilizando para apoyar la reconstrucci\u00f3n de Ucrania, diversificar las cadenas de suministro y permitir canjes de deuda por naturaleza. Sin embargo, el autor tambi\u00e9n critica el r\u00e9gimen de inversi\u00f3n actual por ser inequitativo, argumentando que est\u00e1 sesgado hacia los pa\u00edses desarrollados que se benefician de los subsidios del PRI, mientras que los pa\u00edses en desarrollo a menudo soportan los costos a trav\u00e9s de reclamos y reembolsos de los inversores. El art\u00edculo concluye pidiendo que se preste mayor atenci\u00f3n al PRI como mecanismo para reformar el r\u00e9gimen de inversi\u00f3n internacional, en particular en \u00e1reas como la transici\u00f3n energ\u00e9tica, donde puede ayudar a canalizar el capital hacia proyectos de energ\u00eda renovable.<script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips67','Energy Charter Treaty'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips98','Chambre de commerce internationale'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips108','C\u00e1mara de Comercio Internacional'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips114','Sistema de Tribunales de Inversiones'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips116','European Commission'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips117','European Union'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips118','Union europ\u00e9enne'); <\/script><script type=\"text\/javascript\"> toolTips('.classtoolTips119','Uni\u00f3n Europea'); <\/script><\/p>\n","protected":false},"author":34,"featured_media":16091,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[1252],"tags":[],"class_list":["post-16049","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analysis"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.iisd.org\/itn\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16049","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.iisd.org\/itn\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.iisd.org\/itn\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.iisd.org\/itn\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/34"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.iisd.org\/itn\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=16049"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.iisd.org\/itn\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16049\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.iisd.org\/itn\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/16091"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.iisd.org\/itn\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=16049"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.iisd.org\/itn\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=16049"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.iisd.org\/itn\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=16049"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}